Что это такое? Фандинг – механизм регуляции цен на криптобиржах. Используется для балансировки стоимости цифровой валюты на бессрочных контрактах и базовых активов на спотовом рынке.
Как работает? Этот механизм можно использовать для заработка, применяя шорты и лонги. Необходимо следить за тенденциями и вовремя продавать или покупать криптовалюту.
Материал опубликован исключительно в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.
Что такое фандинг криптовалют простыми словами
Что такое фандинг? Это инвестиционное финансирование (англ. funding), которое представляет собой механизм регулирования цен на вечные фьючерсы с целью синхронизации их с базовыми активами на спотовом рынке (Spot Market). Оно обеспечивает согласованность стоимости контрактов (таких как BTC/USDT) с рыночным значением фандинга BTC на момент сделки, чтобы избежать значительных расхождений.
Ставку инвестиционного финансирования трейдеры переводят друг другу в зависимости от состояния Spot Market: то покупатели опционов на повышение платят тем, кто их реализует на понижение, то наоборот. Другими словами, участник рынка может оплачивать или получать ставку финансирования. Некоторые трейдеры применяют этот механизм для формирования дохода. Причем заработок возможен не только от торговли контрактами, но и от самой ставки инвестиционного финансирования.
Для лучшего понимания необходимо разобраться в отличиях между вечными и срочными фьючерсами.
Контракты последнего типа имеют срок окончания – дату, когда он истекает. Такой договор можно исполнить или продать до этого дня. Если ничего не делать, контракт истечет в указанную дату. При открытии позиции по срочному фьючерсу два участника рынка совершают соглашение о будущей покупке и продаже актива. В таком случае фандинг не применяется. Когда открывается договор, цена соответствует текущей рыночной, при его закрытии также используется цифра, формируемая Spot Market. Это означает, что стоимость сделки равна оценке спотового актива на момент открытия позиции и истечения контракта.
Предположим, что пользователь решает заключить соглашение по срочному фьючерсу, прогнозируя рост базового актива. Однако в процессе действия контракта рынок подвергается изменениям. В результате цена договора начинает отклоняться от текущей стоимости базового актива. Это явление и называется «фандинг». Если цена контракта растет, позиция приносит прибыль (PnL) и можно решить продать договор до его истечения с положительным результатом. Но когда спотовая цифра падает ниже уровня открытия сделки, то фьючерс теряет свою стоимость. В таком случае остается либо ждать восстановления показателя, либо закрыть позицию с убытком.
Эти явления называются «контанго» и «бэквордация» — когда цена фьючерсного контракта становится выше или ниже текущей рыночной из-за колебаний курса. В то же время, по мере приближения даты расчета, первая цифра подходит к спотовой. В этот день контракт выравнивается, его цена определяется на основе актуальной рыночной. Таким образом, отклонения стоимости этого договора от формируемой Spot Market не представляют риска для фьючерсного рынка. Когда сделка истечет, ценовой баланс не нарушится.
Ситуация с вечными контрактами имеет особенности. В отличие от обычных (рассмотренных выше), у них отсутствует срок действия, и позиции по ним могут быть удержаны неограниченное время. Но в этом случае фандинг становится релевантным. Поскольку нет экспирации (окончания обращения), цены контрактов не имеют возможности сойтись к равновесию с цифрами на Spot Market. Поэтому во время действия вечного договора его стоимость может значительно отклоняться от спотовой в любом направлении. Неконтролируемый рост/падение цен таких контрактов могут нарушить равновесие сил на этом рынке и сделать торговлю невыгодной.
Вот почему вечные фьючерсы требуют механизма балансировки, такого как ставка финансирования (фандинг, Funding Rate). Эта технология позволяет контролировать разницу между ценами вечного контракта и спотового актива, предотвращая значительные отклонения, которые могут негативно повлиять на Spot Market.
Таким образом, основное различие между срочными и вечными фьючерсами заключается в наличии даты истечения у первых, что позволяет им автоматически корректировать цену к спотовой на момент экспирации. Вечные сделки, в свою очередь, требуют дополнительных механизмов, таких как ставка финансирования, для поддержания стоимостного равновесия со Spot Market.
Положительный и отрицательный фандинг
Положительная Funding Rate свидетельствует о том, что цена фьючерса превышает спотовую (перекос вверх). В таком случае биржа начинает взимать процент с держателей длинных (лонг) позиций и перечислять его владельцам коротких (шорт). Поэтому первые участники платят больше, а лица вторые получают бонус за торговлю в этом направлении. Если цена продолжает отклоняться еще больше, ставки финансирования увеличиваются. Тогда торговля в длинном направлении становится нерентабельной. Так биржа стимулирует участников закрывать лонг и/или переходить в шорт. В первом случае это действие означает продажу. Когда длинные позиции закрываются, возникает давление вниз, и цена фьючерса возвращается к спотовой.
Рассмотрим противоположную ситуацию. Отрицательная ставка фандинга указывает на то, что цена контракта опустилась ниже спотовой. Для устранения этого дисбаланса биржа собирает финансирование с коротких позиций и перечисляет его держателям длинных. Так участников мотивируют избегать шорт и переходить в лонг-направление. Если цена продолжает снижаться, Funding Rate возрастает. Торговля в коротком направлении становится нерентабельной. Биржа стимулирует участников закрывать шорт-позиции и/или переходить в лонг. В первом случае это действие означает покупку. Когда короткие позиции закрываются, возникает давление вверх, и цена фьючерса возвращается к установленной Spot Market.
Чем более приближена стоимость договора к спотовой, тем меньше ставка фандинга. Поэтому участникам невыгодно допускать значительное отклонение цены контракта от установленной Spot Market. Биржа постоянно мотивирует трейдеров поддерживать равновесие.
Процент фандинга начисляется на протяжении всего времени открытой позиции. В зависимости от состояния рынка, он может быть как позитивным, так и негативным. Это означает, что если удерживать одну позицию длительное время, то по ней можно чередовать оплату и получение выплат.
Формулы расчета ставок финансирования могут отличаться на разных биржах. Тем не менее, принцип работы данного механизма направлен на поддержание равновесия между ценами фьючерсов и спотовыми. Это позволяет контролировать рынок и предотвращать необоснованные колебания стоимости контрактов, что делает торговлю на Spot Market выгодной и стабильной для участников.
Принцип расчета фандинга
Получение фандинга возможно только для пользователей с открытыми позициями. Если сделка закрывается до момента расчета, эта сумма не определяется и не выдается.
Финансирование выплачивается ежедневно: в 7, 15 и 23 часа (по московскому времени или в 04:00, 12:00 и 20:00 UTC).
Формула:
Funding = Стоимость позиции x Ставка.
- Сумма позиции не учитывает кредитное плечо, а играет роль только номинал сделки.
- Ставка финансирования может быть как положительной, так и отрицательной.
При плюсовой ставке фандинга на бирже держатели длинных позиций, которые приобрели XBT с надеждой на дальнейший рост биткоина, должны заплатить владельцам коротких, продавшим BTC, рассчитывая на его снижение в цене.
Стратегия пассивного дохода основана на завышенных ожиданиях участников, которые верят в будущий рост криптовалюты. Однако за эту мечту им приходится платить.
Ставка фандинга складывается из двух составляющих: процентной ставки (Interest Rate на Bitmex) и премии (Premium / Discount). Главная задача такого механизма – соединить интересы продавцов и покупателей для обеспечения максимальной ликвидности на бирже.
В отличие от казино или Forex-брокеров, этот рынок не ставит на рост или падение биткоина. Его задача – эффективно соединять сделки без риска для самой биржи.
Если все участники начнут внезапно покупать XBT (из-за ажиотажа, FOMO и жадности), не будет продавцов. Тут ставка фандинга стимулирует последних к выходу на рынок, чтобы снизить спрос на биткоин и уравновесить положение. Чем меньше продавцов, тем выше Funding Rate. То же самое верно и в обратной ситуации. В моменты паники, когда масса трейдеров желает занять шорт-позицию, покупатели получат щедрые вознаграждения. Такие скачки на рынке происходят довольно часто, даже в течение одного дня.
Механизм ставок фандинга является прозрачным, поскольку текущая Funding Rate доступна непосредственно на сайте. Она динамически меняется до момента фиксации в часовой интервал.
Способы заработать на фандинге
Торговцы имеют возможность получать прибыль на ставках фандинга, используя так называемую дельта-нейтральную стратегию. Она базируется не на изменении стоимости актива, а на разнице между ценой его и его производных (деривативов). Основная идея стратегии заключается в своевременном открытии и закрытии позиций для получения финансирования.
Фандинг в анализе рынка
Ставки финансирования отражают доминирующие настроения. Высокие положительные указывают на бычий тренд, большие отрицательные свидетельствуют о медвежьем. При разработке торговых стратегий можно анализировать финансирование фьючерсов в соответствии с общим направлением.
Следующая логика:
- Положительная ставка → Цена контракта выше спотовой → Целесообразно открывать короткую позицию (шорт).
- Отрицательная Funding Rate → Стоимость договора ниже Spot Market → Выгодно открывать лонг.
Если фандинг и тренд расходятся, например, положительное финансирование при снижении цены, это означает, что держатели длинных позиций переоценивают свои возможности. В таких условиях открытие шорта может привести к получению дополнительного вознаграждения. И наоборот, отрицательное финансирование при росте цены указывает на избыток коротких позиций. Открывая в таких условиях лонг, можно получать выплаты от держателей шорт. Важно регулярно проверять ставки, чтобы избегать отрицательных результатов при торговле на основе фандинга. Некоторые алгоритмические платформы предлагают использование ботов для управления Funding Rate.
Арбитраж
Эта стратегия подразумевает параллельную торговлю различиями в ставках на нескольких площадках. Например, финансирование одной и той же монеты на бирже A составляет 0,06 %, на B –0,03 %. Ставки выплачиваются стабильно через 8 часов. Это означает, что каждые 8 час. лонги будут платить комиссию за фандинг шортам на бирже A, и всё будет наоборот – на B.
Допустим, у участника имеется $ 20,000 для торговли, и ставка не изменяется в течение 24 часов.
- На бирже А:
Финансирование положительное, пользователь открывает шорт на $ 10,000. Доход за день без кредитного плеча составит: ($ 10,000 x 0,06 %) x 3 = $ 18. С ним этот показатель увеличивается.
- На бирже Б:
Ставка финансирования отрицательная, пользователь открывает длинную позицию на $ 10,000. Доход без кредитного плеча составит: ($ 10,000 x 0,03 %) x 3 = $ 9. Помимо этого, сверху фандинга оплачиваются комиссии за сделки и переводы средств.
Хеджирование
Фьючерсные позиции могут быть обеспечены и с использованием спотовых. Основной принцип здесь заключается в том, что трейдеры покупают крипту на Spot Market и одновременно открывают лонг или шорт на ту же валюту на рынке без срока истечения.
Предположим, имеется 22 200 долларов. BTC торгуется по цене $ 20 000 на спотовом и $ 22 000 на рынке без срока истечения. Участник приобретает 1 BTC за $ 20 000 на первом и сразу же открывает шорт на BTC на сумму $ 2 200 с плечом 10x. Обе позиции взаимно компенсируются волатильностью. Предположим, что ставка фандинга составляет 0,06 % каждые 8 часов и остается на этом уровне в течение суток. Таким образом, теоретическая прибыль составит (исключая комиссии в обоих вариантах):
- без плеча – ($ 2,200 x 0,06 %) x 3 = $ 3.96;
- с плечом 10x – $ 39.60.
Стоит учитывать, что всегда есть риск ликвидации фьючерсных позиций. Для страховки участнику можно увеличить маржу или использовать Stop-Loss.
Неочевидный способ заработать на фандинге
По умолчанию начальная комиссия ставки фандинга составляет 0,01 % от размера открытой позиции в пользу шорт (поскольку обычно преобладают лонг). А во время бычьего рынка такая ставка может расти в 20–30 раз и достигать 0,2–0,3 % в пользу таких же сделок по понятным причинам (все стремятся открыть длинные позиции).
Несложно рассчитать доходность при удержании короткой позиции на сумму $ 100,000 в течение одного месяца (30 дней) при ставке фандинга 0,2 %. Таким образом, ставка = 0,2 %, начисляется 3 раза в сутки с периодичностью 8 часов. Расчет: 0,2 % * 3 = 0,6 % в день * 30 дней = 18 % в месяц или $ 18,000 от $ 100,000 за месяц.
Однако есть нюансы.
Во-первых, такие высокие значения фандинга не всегда доступны (хотя иногда ставка достигала 0,4 % или была в 40 раз выше стандартной). Поэтому для оценки месячной доходности лучше использовать значения порядка 8–15 % в месяц, что составляет 96–180 % годовых.
Во-вторых, пользователи могут задуматься о цене ликвидации и потерях по шорт в случае роста базового актива (BTC/ETH). Вот где дело становится интересным. Если открыть короткую позицию с изолированным плечом 1x на инверсном контракте BTC/USD, то не будет цены ликвидации, а размер открытой позиции в долларовом эквиваленте всегда постоянен.
Соответственно, можно зарабатывать на фандинге без опасения такой стоимости. Если пользователь закроет короткую позицию в любое время (независимо от того, будет она плюсовой или минусовой) и тут же конвертирует BTC/ETH (который был в качестве обеспечения) обратно в USDT, то сумма в долларах будет такой же, как при открытии позиции.
Это не так легко понять сразу, рассмотрим пример:
Допустим, участник запускает короткую позицию с плечом 1x на сумму $ 30,000, используя 1 BTC на инверсном контракте (имея $ 30,000 на счету). Затем цена биткоина повышается до $ 35,000. Участник получил убыток в размере $ 5,000 по короткой позиции, но курс BTC уже равен $ 35,000, и на его счете по-прежнему $ 30,000. Во время всего этого процесса регулярно начисляется Funding Rate.
Таким образом, данный подход позволяет заработать на фандинге, учитывая, что участник минимизирует риск цены ликвидации. В результате этого у пользователя возникает возможность получать устойчивую прибыль от Funding Rate, одновременно снижая потенциальные потери из-за рыночной волатильности. Важно помнить, что этот метод имеет свои особенности и риски, и его следует применять осторожно, только после тщательного изучения механизма работы инверсных контрактов и финансирования.
В результате применения этой технологии в любое время, независимо от прибыли/убытка по шорт, если ее закрыть и мгновенно конвертировать BTC или ETH обратно в USDT, то сумма в долларах останется неизменной. Повышение стоимости основного актива в итоге компенсирует убытки от короткой позиции в соотношении 1:1. Это и объясняет, почему открывается возможность занимать шорт на инверсном контракте.
Теперь рассмотрим последовательность действий, которую нужно совершить участнику:
- Пополнить торговый счет с применением USDT.
- Обменять USDT на BTC/ETH (выполнить перевод активов).
- Открыть позицию продажи с изолированным плечом 1x на инверсном контракте BTC/USD или ETH/USD на желаемую сумму для получения дохода.
- Иметь фандинг каждые восемь часов, зарабатывая прибыль.
Этому участнику также рекомендуется одновременно открывать короткие позиции на BTC и ETH, так как иногда ставка финансирования может отличаться для каждого из них.
Важно следить за Funding Rate, которая должна быть положительной. Участник может контролировать ее значение с помощью сервиса bybt.com или непосредственно на бирже.
Таким образом, ставка финансирования (фандинг) представляет собой регулярные выплаты трейдерам с открытыми позициями на рынке бессрочных фьючерсов. Они начисляются несколько раз в день и помогают сократить разницу в долгосрочных ценах между основным активом и производным контрактом.
